造紙印刷包裝：生活用紙市場分化明顯

木漿價格小幅波動，生活用紙市場分化明顯本周木漿價格小幅波動，中低端生活用紙企業交投疲軟，部分企業為年終回籠資金，報盤有所下調。而隨著春節的臨近，高端紙品需求持續回暖，紙價較為穩定，出貨情況良好。

我們預計，受前期開工率保持高位影響，中小企業相關公司股票走勢合興包裝6.13+0.050.82%廣發證券11.40-0.07-0.61%索菲亞 18.79-0.27-1.42%永新股份8.41-0.15-1.75%庫存壓力不減，價格難獲支撐，而品牌紙企受價格戰影響較小，盈利有所保證。在消費升級的大背景下，我們給予生活用紙龍頭“買入”評級，推薦上市公司中產品結構齊全、品牌渠道優勢明顯的恒安國際。

房地產基本面趨于平穩，家具市場保持穩步增長縱觀2013年，一、二線城市樓市迅速回暖，成交維持在高位，各線城市、各類地王紀錄被屢屢刷新。受住房需求拉動，家具市場全年表現優異。我們認為，由于去年同期房地產投資、銷售增速的基數較高，因此今年的地產增速和房價漲幅將趨于平緩，家具市場也有望在住房需求的穩步釋放下繼續保持平穩增長。而定制家具的個性化模式吸引了大量結婚剛需人群，表現強于行業整體，我們給予行業標的索菲亞“買入”評級。

下游備貨拉動短期需求，溶解漿行業靜待投資機會本周下游粘膠價格持穩于上周，出貨好于前期，國產溶解漿市場穩定為主，主流廠家報價在6900元/噸左右。我們認為，隨著下游年底備貨期的來臨，短期內國產溶解漿市場或將轉暖，但在行業供需沒有明顯扭轉的背景下，溶解漿市場很難出現行業性投資機會，我們對上市公司暫不予推薦。

包裝原料價格繼續走穩，行業下游需求有所回暖本周，紙包裝原料價格持穩，塑料顆粒中PP下調100元/噸，其余基本持穩。新數據顯示，家電產品增速分化，電子行業BB值繼續上升，食品飲料和日化用品行業保持穩健的增速，顯示出包裝下游需求有所向好，綜合考慮訂單穩定性和目前估值水平，我們推薦合興包裝和永新股份。